O preço do Bitcoin cai abaixo de $ 27.000, mas os dados mostram que as baleias do BTC contrariam a força do DXY

O índice do dólar americano está atingindo as máximas acumuladas no ano, mas a atividade da baleia do Bitcoin sugere que isso pode ser um salto de gato morto.

Com a chegada do verão, uma onda de calor inesperada atinge os mercados financeiros.

Esse calor está vindo na forma do Índice do Dólar Americano (DXY), que está em uma notável tendência de alta desde o final de abril, atingindo níveis inéditos desde a crise bancária do início de março, quando a bola de demolição do dólar causou estragos nos preços dos ativos.

Esse aumento do dólar levantou preocupações entre os participantes do mercado devido à sua alta relação inversa com o Bitcoin (BTC), um tópico que muitos analistas de macro e cripto discutiram repetidamente em 2023.

A implicação dessa correlação inversa significa que quando o dólar sobe, o BTC cai e vice-versa. O gráfico abaixo, mostrando os desempenhos acumulados no ano de DXY (linha azul) e BTC (linha laranja), ressalta esse relacionamento um passo adiante.

Observe como o desempenho do Bitcoin em 2023 foi impulsionado por uma queda do dólar. Não por coincidência, o DXY atingiu sua baixa do ano perto de 100,80 em 13 de abril, quase a data exata em que o BTC atingiu sua alta do ano de pouco mais de US$ 31.000. Desde então, no entanto, ambos têm tendência em direções opostas.

Sentimentos de desconforto sobre que tipo de verão pode estar reservado para os mercados se a tendência de alta do dólar continuar são certamente justificados no momento. Afinal, a última vez que o DXY ultrapassou esses níveis, o BTC estava sendo negociado abaixo da marca de US$ 20.000.

Superficialmente, isso implicaria que o BTC ainda tem uma correção bastante profunda pela frente antes que surja qualquer esperança de novas máximas acumuladas no ano.

Analisando mais profundamente, no entanto, fica claro que alguns sinais divergentes estão começando a surgir, sugerindo que essa alta do dólar pode estar chegando ao fim.

Vamos dar uma olhada neles para ver o que está impulsionando a força recente do DXY e ampliar um segmento notável do mercado que permaneceu inalterado pelo recente ressurgimento do Tio Sam.

Em março, semelhante a agora, a queda dos futuros de fundos federais foi o principal impulsionador da força do DXY.

Para leitores que podem não ser nerds macroeconômicos, os futuros de fundos federais representam a taxa terminal ou a expectativa do mercado de quando o ciclo de alta do Federal Reserve chegará ao fim.

Quando os futuros de fundos federais caem, a taxa terminal sobe e, consequentemente, o dólar também sobe. O oposto também é verdadeiro, o que é outra correlação inversa.

Para acompanhar esse indicador principal, os traders seguem o ticker de futuros de fundos federais (ZQN2023 no TradingView). O gráfico pode ser um pouco complicado, com 100 representando zero expectativas de taxa de juros e cada incremento de 0,10 abaixo indicando um aumento de taxa de 10 pontos base (0,10%).

Atualmente, o gráfico indica 94,83, implicando uma taxa terminal de 5,27%. Isso sugere que o mercado ainda espera que o Fed suba as taxas em pelo menos 27 pontos-base além de sua taxa atual de 5%.

Este é o nível mais baixo que os futuros de fundos federais atingiram desde o início de março, pouco antes do início da crise bancária.

Olhando para o gráfico novamente abaixo com o BTC (linha laranja) colocado no topo, mostra que a reversão de meados de março nas expectativas de taxas terminais foi um grande impulsionador da queda do DXY e, consequentemente, da recuperação do Bitcoin acima de US$ 30.000.

Se os futuros de fundos federais caíssem novamente abaixo do nível de 94,50, como aconteceu em março, seria muito provável que o mercado caísse sob forte pressão de venda devido a essa correlação.

Notavelmente, esses futuros de fundos federais tiveram um forte aumento na tarde de quarta-feira, 31 de maio, quando subiram mais de 10 pontos básicos em relação às mínimas.

Se essa tendência continuar e o contrato ZQN2023 subir novamente acima de 95, isso sinalizaria a crença do mercado de que o ciclo de alta do Fed foi concluído, potencialmente abrindo caminho para cortes nas taxas. Tal flexibilização da política monetária provavelmente seria bastante otimista para o BTC e pessimista para o DXY.

Isso é especialmente verdadeiro se o DXY cair para novos mínimos de 2023 a partir daqui e quebrar abaixo de seu nível de suporte de longa data perto de 100. Essa ação de preço abriria os portões para o BTC fazer uma corrida atualizada acima de US$ 30.000.